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我覺得在中國,創(chuàng)業(yè)投資的黃金時(shí)代才剛剛開始。真正的投資是要想清楚產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯,他的核心,是要去里面挖點(diǎn)。
彭震,創(chuàng)豐資本創(chuàng)始人、管理合伙人
彭震先生為創(chuàng)豐資本創(chuàng)始人、管理合伙人,他擁有超過15年的私募股權(quán)、資本運(yùn)作與并購經(jīng)驗(yàn),彭震帶出創(chuàng)豐資本一個近60人的團(tuán)隊(duì),管理規(guī)模接近50億元,如今已躋身一線PE行列。彭震有著超出于常人的睿智和老練,他如何看待如今的投資行業(yè)?
01清空自己,從基礎(chǔ)開始
在文章開始前,我想說說心態(tài)方面的事。
因?yàn)閺氖逻^十幾年專業(yè)投資工作的原因,我在很多的場合去演講的時(shí)候,人們都稱我為「彭老師」,甚至連我自己也開始認(rèn)為自己是個具有獨(dú)立思考能力,年輕有為的投資人了。但是現(xiàn)在想一想,這些稱呼或許僅僅是投資人這個職業(yè)帶給我的光環(huán)而已。
有時(shí)候我覺得,我們都活在自己的思維通道里,我們的一切邏輯,都是為了證明自己是對的。我自認(rèn)為平時(shí)是一個非常注重學(xué)習(xí)的人,不僅常常閱讀投資書籍,也一直在認(rèn)真思考投資理論和企業(yè)戰(zhàn)略的結(jié)合。但弱項(xiàng)是,這樣做容易過快地證明「自己是對的」。這是我一個瑕不掩瑜的缺點(diǎn),現(xiàn)在才發(fā)現(xiàn)這個缺點(diǎn)是多么得可怕。
「活在自己的認(rèn)知框架中」、「最難克服的就是思維遮蔽性」、「越成功的人越難以突破自我認(rèn)知」,所謂投資第一性原理,指的就是在過往的知識中,找到可以自圓其說的論據(jù),來證明自己的正確。
今天我們的投資邏輯,不是COPY美國模式,而是中國逆向輸出。在過去幾十年中,我投資了很多項(xiàng)目,其中一些也取得了不錯的成績。但是過去的成功經(jīng)驗(yàn),真的可以用來指導(dǎo)我未來的投資嗎?國外成功的商業(yè)模式復(fù)制到中國,一度被認(rèn)為是可行的,但是未來也一定成立嗎?中國模式有沒有可能反向進(jìn)入美國?
郭威同學(xué)常年在美國投資,他分享說,他投資的MONKEY(青少年社交網(wǎng)絡(luò)軟件)其實(shí)就是學(xué)習(xí)中國社交的邏輯在美國落地的。而且最近他還在硅谷投資共享單車,這個更是完全的COPY國內(nèi)模式然后修正的。現(xiàn)在來看,中國可能已經(jīng)開始有一些模式在反向進(jìn)入美國了。其實(shí)這個就是在告訴我,我的歸納法其實(shí)已經(jīng)不準(zhǔn)確了。
我們每天都在給自己的身體洗澡,但是有多久沒有給自己的思想洗澡了呢?放下過去成功的經(jīng)驗(yàn),才有可能重新出發(fā)。找到自己的第一性原理,弱小和無知從來不是阻礙進(jìn)步的因素,傲慢才是。
清空自己,從基礎(chǔ)開始。
02換一種模式,比如「修賽道」
沈南鵬說自己是賭賽道,那我們就是修賽道。
我投文創(chuàng)就是「修賽道」的。文創(chuàng)它可以去做成電視劇,可以做成電影,可以做成游戲,可以開發(fā)衍生的服務(wù)。但是可能寫這本書的人,畫這幅畫的人是不知道的。所以我們從漫畫到游戲開發(fā)的到做IP的,到大數(shù)據(jù)分析去賣票的,我們一圈投完以后,再在這個領(lǐng)域去做就快很多。文創(chuàng)早期取得比較好的收益,把它引到消費(fèi)產(chǎn)業(yè)。我們做這件事用了不到三年的時(shí)間,認(rèn)為還是有非常大的空間。
怎樣是修賽道?將整個文化鏈條里的IP挖掘、電影制作、在線票務(wù)、大數(shù)據(jù)分析、衍生品等等串聯(lián),讓鏈條里的企業(yè)們產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng),這才是投資人最大價(jià)值之一。
文化和消費(fèi)不能切割開。以前的文化產(chǎn)業(yè)投資有一個很吊詭的事情,投資了電影,賺了票房就結(jié)束了。但事實(shí)上,這是一個串聯(lián)的過程,電影可以帶起一個餐廳、一件衣服、一個品牌,所謂「衍生品」?!斗钦\勿擾》上映之前,三亞鳥巢西區(qū)的酒店幾乎要倒閉,但上映后火得一塌糊涂。我們希望創(chuàng)豐所投資的業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)能夠深度合作、資源置換,組成一個非競爭者聯(lián)盟。
純文創(chuàng)的文化產(chǎn)品基于一定的消費(fèi)需求才能談火不火。會面臨一部片子火了,下一部片子可能不火的問題,而且火是小概率事件。單單投一個片子,風(fēng)險(xiǎn)很大。以《三生三世十里桃花》為例,最紅的是楊冪,如果投資機(jī)構(gòu)既是楊冪工作室的股東,還是這個片子的股東,也是生產(chǎn)廠家的股東,能夠不停地生產(chǎn)衍生品,這一圈任何的收益問題都彌補(bǔ)了。這就是創(chuàng)豐的投資玩法,建立一個投資生態(tài)圈,來解決前期的投資風(fēng)險(xiǎn)?,F(xiàn)在趨勢是小眾化的文化消費(fèi),所以創(chuàng)豐會選擇一些比較小眾的文創(chuàng)項(xiàng)目。找到一個文創(chuàng)產(chǎn)品讓所有人都用,不是沒可能,但是越來越少,越來越難。相對來說,滿足一部分的文創(chuàng)需求會有很多。
我們很少單獨(dú)投電影,因?yàn)閱为?dú)投電影就是賭博。中國現(xiàn)在的狀況是60%以上的電影是不賺錢的。真正賺大錢的只有百分之幾,賺一點(diǎn)錢的百分之十幾,還有百分之十二是打平的。所以很多傻錢就會進(jìn)去投,最開始我們不投,而是投產(chǎn)業(yè)鏈。
我們投《蒸發(fā)太平洋》是一個試點(diǎn),也投了《麥兜》,都是保底的?!短窖蟆吠读?000萬,保底加10%的利息。到今年年底根據(jù)他回來的錢,不夠的按照利息算10%補(bǔ)齊,我估計(jì)在1100萬,但這個電影是虧錢的。
他為什么肯保底?很簡單,我可以給你好處嘛,我有產(chǎn)業(yè)鏈上的公司可以幫你,所以你必須給我保底,否則我不投。
投過三四部以后,大致了解了電影怎么玩兒的。所以今年我們就會發(fā)專項(xiàng)影視基金,專門投電影,一攬子投個7、8部或者10部左右的電影。
我們投資注重的是產(chǎn)業(yè)鏈。票房只是電影很少的一部分。電影它是一個文化標(biāo)識,這個文化標(biāo)識可以帶來流行語,它可以帶來一首歌,捧紅一個影星,讓一個地點(diǎn)熱起來,還可以帶動一個網(wǎng)紅。所以我們看的是一個產(chǎn)業(yè)鏈條,這個產(chǎn)業(yè)鏈條的引申效應(yīng)是我們看重的,如果就是拍一個電影,我是沒興趣的,一定是要投鏈條和鏈條的引申效應(yīng)。
我相信中國會出來一個文化娛樂產(chǎn)業(yè)的公司,可能把全產(chǎn)業(yè)都打通,但是一定在垂直領(lǐng)域也會有很多公司很牛逼。就像美國的迪斯尼,他是全產(chǎn)業(yè)鏈都有的,有娛樂場,有書、動畫片、電影,有衍生品、有授權(quán),它連音樂都做。但是也有哥倫比亞、索尼,各做一塊做的也不差嘛,所以這個空間太大了。
03投后占80%,勤奮才會成功
我們選擇項(xiàng)目的來源有很多種,比如現(xiàn)在要求每個投資部門、每個組有自己的行業(yè)方向,喜歡電影那你投電影,然后要研究這個行業(yè)未來發(fā)展的趨勢是什么。第二種,我們在這個行業(yè)投資很多公司,這個公司其實(shí)知道行業(yè)里哪些公司不錯,有沒有投資,或者還想要發(fā)展,就會推薦。第三個是行業(yè),我們定位叫做有合作精神的個人主義者。基金行業(yè)一定是個人主義,他要自己做,但他也一定要有合作精神,每一個項(xiàng)目都要合作,在這個行業(yè)里你就會有很多種來源。
選擇一個公司,我們有幾個標(biāo)準(zhǔn)。
第一個是利潤要有保證的,有前景的。這個利益鏈條上有些是不賺錢的,有的對我來說是有價(jià)值的,比如說做粉絲經(jīng)濟(jì)的,怎么能把粉絲團(tuán)結(jié)起來,怎么能讓粉絲不花錢幫你服務(wù),這個很好玩兒。
第二這個團(tuán)隊(duì)做的事情不錯。
第三個核心的,要找到跟我們文化接近的團(tuán)隊(duì),大家都是愿意做點(diǎn)事兒的,把這個事兒做成自己很開心。
我覺得在中國,創(chuàng)業(yè)投資的黃金時(shí)代才剛剛開始。真正的投資是要想清楚產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯,他的核心,是要去里面挖點(diǎn)。我們不抓風(fēng)口,因?yàn)槲覜]有能力抓風(fēng)口。那是大公司干的事,但是我們會找一些別人沒有發(fā)現(xiàn)的優(yōu)點(diǎn)。在早期進(jìn)行投資,收益也不低。
在健康醫(yī)療器械領(lǐng)域,首先顧慮的是藥品成本問題:一個新藥研發(fā)需要成本、時(shí)間和大量的資金,而中國目前還不具備國際上一流的研發(fā)新藥的能力;其次,醫(yī)療器械市場空間巨大,美國患者花費(fèi)在醫(yī)藥費(fèi)和醫(yī)療器械的費(fèi)用是1:1,而中國這個數(shù)字只有10:1;再者,國家支持醫(yī)療器械發(fā)展。
在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域,控股或重點(diǎn)控股產(chǎn)業(yè)鏈。節(jié)能環(huán)保是社會的大勢所趨,創(chuàng)豐資本在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域只做控股或重點(diǎn)參股和產(chǎn)業(yè)鏈,而且,別人說好的項(xiàng)目未必好,一定是需要自己經(jīng)過詳實(shí)的盡調(diào)。
在文化消費(fèi)領(lǐng)域,側(cè)重IP衍生品。每一個IP就像一個原子核,生成細(xì)胞,在衍生出各種不同的文化產(chǎn)品。創(chuàng)豐資本做的事情就像「修跑道」,將文化消費(fèi)產(chǎn)品的各個環(huán)節(jié)連接起來,形成跑道循環(huán),優(yōu)化整個產(chǎn)業(yè)鏈。
創(chuàng)豐的投資團(tuán)隊(duì)占據(jù)整個公司,從看好一個項(xiàng)目到投資一個項(xiàng)目,最快也用半年,寧可錯過也不要投錯!投資團(tuán)隊(duì)80%的時(shí)間都在做投后管理,隨隨便便完成投資就成功的幾乎沒有,這期間要花大量的時(shí)間心血和企業(yè)一起成長。這中間的秘訣沒有捷徑,只有勤奮,用強(qiáng)健的體魄。這樣才能投到別人投不到的企業(yè),實(shí)現(xiàn)別人實(shí)現(xiàn)不到的成就。
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